A Commodity Futures Trading Commission (CFTC) decidiu intervir formalmente em uma disputa nos EUA para defender sua autoridade sobre os chamados “mercados de previsão” — plataformas que permitem negociar contratos baseados em eventos futuros (inclusive esportivos). O caso envolve o estado de Nevada e a Crypto.com, que foi alvo de ordem para suspender operações locais sob a acusação de oferecer apostas esportivas sem licença.

Para o mercado brasileiro de iGaming e apostas, o tema importa porque discute quem regula o quê quando produtos financeiros começam a se parecer com apostas. É um debate que tende a aparecer por aqui à medida que surgem modelos híbridos (fintech + “eventos”) e novas formas de engajamento com resultados esportivos.

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O que está em jogo nos EUA

• A CFTC entrou como amicus curiae (amiga do tribunal) no Nono Circuito de Apelações para sustentar que contratos de eventos são instrumentos financeiros regulados em nível federal.
• Nevada entende que, quando esses contratos se vinculam a esportes, viram apostas esportivas e precisam seguir a regulação estadual de jogos.
• A CFTC afirma que regula contratos de eventos há décadas e que permitir que estados barrem esses produtos pode fragmentar o mercado e travar inovação financeira.

Selig’s @WSJ op-ed doesn’t mention the word “sports”, relies on the “onions and movie box office receipts” exclusionary language as giving the CFTC exclusive jurisdiction over all PMs, and says courts are “rewriting” the law. He is about to get a harsh Loper-Bright reality check. https://t.co/SDT0Y7Q3T0 pic.twitter.com/vUG0Xfa8vq

— Daniel Wallach (@WALLACHLEGAL) February 17, 2026

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Por que isso interessa ao Brasil

1. Precedente regulatório: se os EUA consolidarem que mercados de previsão não são “apostas”, abre-se espaço para modelos paralelos ao betting tradicional. Isso pressiona reguladores a definirem fronteiras claras.
2. Risco de arbitragem regulatória: empresas podem buscar o “enquadramento mais fácil” (financeiro vs. jogo), algo que o Brasil precisa evitar com regras objetivas.
3. Integridade e proteção do consumidor: quando produtos “financeiros” replicam a dinâmica do jogo, surgem lacunas em publicidade responsável, KYC e prevenção à manipulação.

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Quem mais está no radar dos reguladores

Além da Crypto.com, autoridades estaduais já questionaram plataformas como Kalshi, Robinhood e Coinbase. A discussão é se esses produtos devem seguir as mesmas regras de integridade aplicadas às casas de apostas quando o assunto é esporte.

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Leitura prática para o regulador brasileiro

• Definição clara de produto: o que é aposta, o que é derivativo e o que é “mercado de previsão”.
• Mesmas salvaguardas quando o efeito é o mesmo: se o risco ao consumidor e à integridade esportiva é parecido, as exigências também deveriam ser.
• Coordenação entre órgãos: evitar zonas cinzentas entre regulação financeira e de jogos.

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Em resumo

O embate entre a CFTC e Nevada é um marco sobre limites regulatórios em produtos que misturam finanças e apostas. Para o Brasil, o recado é direto: antecipar definições, fechar brechas e alinhar integridade + proteção do consumidor antes que esses modelos cheguem com força por aqui.

A Robinhood é uma corretora digital dos Estados Unidos focada em investimentos via aplicativo, conhecida por popularizar a negociação sem comissão. A empresa é listada na NASDAQ, sob o ticker HOOD, e atua nos mercados de ações, opções, criptomoedas e, mais recentemente, mercados de previsão.

A companhia divulgou resultados acima do esperado no lucro por ação no quarto trimestre, mas a receita ficou abaixo das previsões de Wall Street. O mercado reagiu negativamente, e as ações caíram cerca de 7% no pré-mercado.

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Resultados financeiros do trimestre

• Lucro por ação (EPS): US$ 0,66 (acima da previsão de US$ 0,62)
• Receita líquida: US$ 1,28 bilhão (abaixo da expectativa de ~US$ 1,32–1,34 bi)
• Lucro líquido: US$ 605 milhões
• EBITDA ajustado: US$ 761 milhões (+24% ano a ano)

Mesmo com crescimento anual relevante, a frustração com a receita pressionou as ações, que já acumulam queda significativa desde outubro.

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Criptomoedas puxam receita para baixo

Um dos principais impactos negativos veio da área de cripto:

• Receita com cripto caiu 38%, para US$ 221 milhões
• A queda foi pior do que o mercado esperava

Já outras áreas tiveram desempenho melhor:

• Opções: +41%
• Ações: +54%

Ainda assim, ambos os segmentos ficaram levemente abaixo das projeções dos analistas.

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Mercados de previsão viram destaque

O CEO Vlad Tenev afirmou que os mercados de previsão são o negócio que mais cresce na história da empresa, com uma taxa anualizada superior a US$ 300 milhões já no primeiro ano.

A parceria com a Kalshi e o desenvolvimento da nova plataforma própria, chamada Rothera (MIAXdx), colocam a Robinhood como protagonista nesse segmento.

O que são mercados de previsão?

São contratos que permitem negociar probabilidades sobre eventos futuros — como eleições, indicadores econômicos ou resultados esportivos — estruturados como produtos financeiros regulados pela CFTC (órgão regulador de derivativos nos EUA), e não como apostas tradicionais.

Segundo a empresa:

• Clientes financiados chegaram a 27 milhões (+7%)
• Assinantes do plano premium Robinhood Gold passaram de 4,2 milhões (+58% no ano)

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Vantagem regulatória e expansão

Diferente das casas de apostas tradicionais, os mercados de previsão operam sob outra estrutura regulatória nos EUA, o que pode dar mais flexibilidade para expansão.

A Robinhood também firmou parceria com a Susquehanna para operar uma bolsa e câmara de compensação própria licenciada pela CFTC. Isso pode reduzir a dependência da Kalshi no futuro.

Analistas estimam que o mercado de previsão possa sair de US$ 2 bilhões hoje para US$ 10 bilhões até 2030.

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O que isso significa para o mercado?

Mesmo com a pressão nas ações no curto prazo, a Robinhood parece estar se posicionando como:

• Pioneira em mercados de previsão
• Forte em produtos derivados
• Menos dependente de cripto do que antes

Para quem acompanha o setor de apostas e iGaming, o movimento é relevante: os mercados de previsão podem competir diretamente com sportsbooks tradicionais, oferecendo mais variedade de eventos e uma estrutura regulatória diferente.

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Conclusão

A receita abaixo do esperado pesou no curto prazo, mas a Robinhood está acelerando em um segmento que pode se tornar estratégico nos próximos anos.

Se os mercados de previsão realmente entrarem em um “superciclo”, como aposta o CEO, a empresa pode transformar essa nova vertical em uma das principais fontes de crescimento do grupo.

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Quer entender como acessar ativos internacionais ligados a esse novo eixo global de investimentos?

A Crypto.com entrou no centro de uma nova controvérsia ao lançar um aplicativo de mercados de previsão que permite negociação de margem — prática que, na essência, equivale a apostar com dinheiro emprestado. A iniciativa aproxima perigosamente o modelo da plataforma ao velho esquema do apontador informal ou das casas offshore que operam sem regras rígidas de jogo responsável.

A novidade vem por meio do aplicativo OG, apresentado pela empresa como “uma nova experiência de mercado de previsão”. Segundo a própria Crypto.com, trata-se da primeira plataforma do setor a oferecer negociação alavancada nesse tipo de mercado.

O que é negociação de margem — em termos simples

Negociação de margem significa operar usando crédito, ou seja, apostar ou “investir” com dinheiro que não é seu. No universo das apostas esportivas, isso é o equivalente direto a apostar fiado.

Antes da regulamentação das apostas nos Estados Unidos, esse era o modelo padrão: o apostador ligava para o bookmaker local, fazia a aposta sem depósito e, se perdesse — o que estatisticamente acontece no longo prazo — ficava devendo.

É justamente para evitar esse tipo de situação que casas de apostas regulamentadas são proibidas de oferecer crédito aos clientes, um dos pilares básicos das políticas de jogo responsável.

Por que a Crypto.com consegue fazer isso

A Crypto.com opera o OG como um mercado de contratos de eventos regulamentado pela CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA), e não como uma casa de apostas esportivas tradicional.

Isso faz com que a empresa não esteja sujeita às mesmas restrições impostas aos operadores de apostas, o que inclui a proibição de crédito ao apostador. É exatamente essa brecha regulatória que está gerando forte preocupação no setor.

Riscos da negociação alavancada

A negociação de margem já foi responsável por bilhões de dólares em perdas no mercado financeiro tradicional e no mercado cripto. Em ativos altamente voláteis, como criptomoedas, a alavancagem transforma oscilações comuns em perdas devastadoras.

Aplicar esse modelo a eventos esportivos — que já envolvem risco por natureza — amplia ainda mais o potencial de prejuízo para o usuário comum.

Para críticos do setor, permitir alavancagem em mercados de previsão é mais um passo na confusão deliberada entre investimento e jogo, algo que reguladores vêm tentando evitar há anos.

Promoções que lembram casas de apostas

No comunicado de lançamento, a Crypto.com também anunciou que o primeiro milhão de usuários do OG poderá receber até US$ 500 em recompensas. A estratégia lembra claramente os bônus de boas-vindas usados por casas de apostas esportivas.

Além disso, a empresa sinaliza incentivos voltados para usuários de alto volume, outra prática comum no mercado de apostas — e que costuma aumentar o risco de comportamento problemático.

Falta de “guarda-corpos” regulatórios preocupa

Em seu discurso de despedida como comissária da CFTC, Kristin Johnson alertou para o risco crescente dos mercados de previsão operarem sem proteções adequadas:

“Temos muito poucas barreiras de proteção e pouca visibilidade nesse mercado. Quando esses contratos passam a ser oferecidos com margem e alavancagem a investidores de varejo, a necessidade de regras claras se torna urgente.”

Seu sucessor, Mike Selig, adotou um tom bem mais permissivo. Embora não tenha tratado diretamente da alavancagem, deixou claro que, sob sua gestão, os mercados de previsão ligados a eventos esportivos continuarão com ampla liberdade regulatória.

Na mesma semana, a CFTC anunciou oficialmente a retirada de uma proposta de 2024 que proibiria contratos de eventos esportivos, políticos ou militares nesses mercados.

Crypto.com trata apostas como “investimento”

Sem tentar disfarçar, a Crypto.com posiciona o OG como uma plataforma onde usuários podem “negociar” esportes como se fossem ativos financeiros.

No próprio comunicado oficial, a empresa afirma que o aplicativo combina:

• acessibilidade de apps de consumo
• engajamento de redes sociais
• rigor de plataformas institucionais

Tudo isso para oferecer contratos de eventos esportivos, políticos, financeiros e culturais.

Na prática, ao abrir o app, o usuário é imediatamente exposto a mercados esportivos, como o “The Big Game”, com linhas, handicaps e apostas em jogadores apresentadas de forma muito semelhante às casas de apostas tradicionais.

Há desde apostas em spreads e MVP até props curiosas, como:

• moeda do cara ou coroa
• música do intervalo
• hino nacional
• banho de Gatorade

Linha tênue entre aposta e investimento

Apesar do discurso financeiro, o funcionamento do OG se assemelha cada vez mais ao de uma casa de apostas esportivas operando fora do arcabouço regulatório tradicional.

Ao permitir apostas com dinheiro emprestado, a Crypto.com reacende um debate crítico nos Estados Unidos: até que ponto mercados de previsão estão sendo usados para contornar regras criadas justamente para proteger o consumidor?

Atenção: este produto da Crypto.com não está disponível para brasileiros

É importante esclarecer um ponto central para o leitor brasileiro: o mercado de previsão OG, lançado pela Crypto.com, não faz parte da oferta disponível no Brasil.

Esse produto foi criado exclusivamente para os Estados Unidos e opera por meio da Crypto.com | Derivatives North America, uma entidade registrada e supervisionada pela CFTC (Commodity Futures Trading Commission) — o órgão regulador de derivativos dos EUA.

Por isso, ao acessar o site ou aplicativo da Crypto.com a partir do Brasil, o usuário não encontra esse tipo de mercado, nem contratos esportivos, nem negociação alavancada ligada a eventos. A versão brasileira da plataforma oferece apenas os serviços permitidos pela regulação local, como compra, venda e custódia de criptoativos.

O brasileiro pode acessar esse mercado?

Na prática, não.

• O produto OG é bloqueado por jurisdição
• Exige verificação de identidade compatível com as regras dos EUA
• Está vinculado a uma entidade regulada americana, não à operação global ou brasileira da Crypto.com

Ou seja: não é um recurso disponível legalmente para usuários brasileiros, nem algo que esteja “escondido” no app nacional.

Por que esse modelo gera preocupação?

Mesmo sendo legal nos EUA, o formato levanta alertas importantes.

O OG permite negociação alavancada em mercados de previsão, o que, na prática, significa assumir posições com dinheiro emprestado sobre eventos esportivos, políticos ou culturais. Esse tipo de estrutura aproxima o produto muito mais de apostas a crédito do que de um investimento tradicional.

Em mercados voláteis — especialmente quando combinados com alavancagem — o risco de perdas rápidas e significativas aumenta consideravelmente. Por isso, esse tipo de operação é proibido em casas de apostas regulamentadas e também não faz parte das diretrizes de jogo responsável adotadas em mercados regulados.

O ponto central

Embora a Crypto.com apresente o OG como uma ferramenta para “investidores de varejo”, o produto mistura linguagem financeira com mecânicas típicas de apostas, o que pode gerar confusão e incentivar comportamentos de risco — especialmente para usuários menos experientes.