A Commodity Futures Trading Commission (CFTC) decidiu intervir formalmente em uma disputa nos EUA para defender sua autoridade sobre os chamados “mercados de previsão” — plataformas que permitem negociar contratos baseados em eventos futuros (inclusive esportivos). O caso envolve o estado de Nevada e a Crypto.com, que foi alvo de ordem para suspender operações locais sob a acusação de oferecer apostas esportivas sem licença.

Para o mercado brasileiro de iGaming e apostas, o tema importa porque discute quem regula o quê quando produtos financeiros começam a se parecer com apostas. É um debate que tende a aparecer por aqui à medida que surgem modelos híbridos (fintech + “eventos”) e novas formas de engajamento com resultados esportivos.

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O que está em jogo nos EUA

• A CFTC entrou como amicus curiae (amiga do tribunal) no Nono Circuito de Apelações para sustentar que contratos de eventos são instrumentos financeiros regulados em nível federal.
• Nevada entende que, quando esses contratos se vinculam a esportes, viram apostas esportivas e precisam seguir a regulação estadual de jogos.
• A CFTC afirma que regula contratos de eventos há décadas e que permitir que estados barrem esses produtos pode fragmentar o mercado e travar inovação financeira.

Selig’s @WSJ op-ed doesn’t mention the word “sports”, relies on the “onions and movie box office receipts” exclusionary language as giving the CFTC exclusive jurisdiction over all PMs, and says courts are “rewriting” the law. He is about to get a harsh Loper-Bright reality check. https://t.co/SDT0Y7Q3T0 pic.twitter.com/vUG0Xfa8vq

— Daniel Wallach (@WALLACHLEGAL) February 17, 2026

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Por que isso interessa ao Brasil

1. Precedente regulatório: se os EUA consolidarem que mercados de previsão não são “apostas”, abre-se espaço para modelos paralelos ao betting tradicional. Isso pressiona reguladores a definirem fronteiras claras.
2. Risco de arbitragem regulatória: empresas podem buscar o “enquadramento mais fácil” (financeiro vs. jogo), algo que o Brasil precisa evitar com regras objetivas.
3. Integridade e proteção do consumidor: quando produtos “financeiros” replicam a dinâmica do jogo, surgem lacunas em publicidade responsável, KYC e prevenção à manipulação.

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Quem mais está no radar dos reguladores

Além da Crypto.com, autoridades estaduais já questionaram plataformas como Kalshi, Robinhood e Coinbase. A discussão é se esses produtos devem seguir as mesmas regras de integridade aplicadas às casas de apostas quando o assunto é esporte.

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Leitura prática para o regulador brasileiro

• Definição clara de produto: o que é aposta, o que é derivativo e o que é “mercado de previsão”.
• Mesmas salvaguardas quando o efeito é o mesmo: se o risco ao consumidor e à integridade esportiva é parecido, as exigências também deveriam ser.
• Coordenação entre órgãos: evitar zonas cinzentas entre regulação financeira e de jogos.

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Em resumo

O embate entre a CFTC e Nevada é um marco sobre limites regulatórios em produtos que misturam finanças e apostas. Para o Brasil, o recado é direto: antecipar definições, fechar brechas e alinhar integridade + proteção do consumidor antes que esses modelos cheguem com força por aqui.

A Coinbase — corretora de criptomoedas listada na NASDAQ (ticker: COIN) — colocou os mercados de previsão no centro da sua estratégia de crescimento para 2026. A empresa quer ir além da cripto e virar uma “exchange de tudo”, oferecendo ações, commodities e contratos de eventos no mesmo app. O movimento, porém, já enfrenta processos judiciais e resistência de reguladores estaduais nos EUA.

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Parceria com a Kalshi e plano de ter plataforma própria

A Coinbase lançou os mercados de previsão no fim de 2025 em parceria com a Kalshi. A empresa deixou claro que a parceria não é exclusiva e que pode criar seus próprios mercados no futuro.

Outras gigantes seguem caminho parecido:

• Robinhood****: prepara a plataforma própria (Rothera) via JV com a Susquehanna.
• DraftKings:** comprou a Railbird Exchange para ter sua própria infraestrutura.

Leitura do mercado: grandes players querem controle total da tecnologia e menos dependência de parceiros.

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Batalha regulatória em vários estados

Logo após o lançamento, a Coinbase entrou com ações contra Illinois, Michigan e Connecticut, defendendo que contratos de eventos esportivos devem ser regulados pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC), e não pelas leis estaduais de jogos.

Já em Nevada, o Nevada Gaming Control Board acusa a Coinbase de operar apostas esportivas sem licença. Casos semelhantes atingem Crypto.com e a própria Kalshi, com bloqueios geográficos em alguns estados.

Risco: se os estados vencerem, os mercados de previsão podem ser enquadrados como apostas, mudando totalmente o jogo regulatório.

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Super Bowl acelerou a adoção

A Coinbase aproveitou o Super Bowl para dar visibilidade ao produto, com um comercial viral (polêmico, mas muito comentado). O CEO Brian Armstrong disse que o evento foi o “primeiro contato” de muita gente com os mercados de previsão.

Estratégia: usar marketing de massa para atrair usuários e depois converter para novos produtos dentro do app.

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Números do 4º trimestre (resumo)

• Receita total: US$ 1,8 bi
• Receita de transações: US$ 983 mi
• Assinaturas e serviços: US$ 727 mi
• EBITDA ajustado: US$ 566 mi
• Caixa: US$ 11,3 bi

A empresa reforça que diversificar além da cripto ajuda a reduzir a volatilidade do negócio.

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O que vem pela frente

Com os mercados de previsão ativos nos 50 estados, os próximos meses devem definir se esses produtos serão tratados como derivativos financeiros (CFTC) ou apostas (leis estaduais). O resultado pode viabilizar ou travar a estratégia da Coinbase para 2026.

Resumo direto ao ponto: a Coinbase quer crescer com mercados de previsão, surfou a visibilidade do Super Bowl, mas entrou num campo minado regulatório. Se vencer a disputa jurídica, abre um novo mercado bilionário; se perder, terá que redesenhar o produto nos EUA.

A Robinhood é uma corretora digital dos Estados Unidos focada em investimentos via aplicativo, conhecida por popularizar a negociação sem comissão. A empresa é listada na NASDAQ, sob o ticker HOOD, e atua nos mercados de ações, opções, criptomoedas e, mais recentemente, mercados de previsão.

A companhia divulgou resultados acima do esperado no lucro por ação no quarto trimestre, mas a receita ficou abaixo das previsões de Wall Street. O mercado reagiu negativamente, e as ações caíram cerca de 7% no pré-mercado.

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Resultados financeiros do trimestre

• Lucro por ação (EPS): US$ 0,66 (acima da previsão de US$ 0,62)
• Receita líquida: US$ 1,28 bilhão (abaixo da expectativa de ~US$ 1,32–1,34 bi)
• Lucro líquido: US$ 605 milhões
• EBITDA ajustado: US$ 761 milhões (+24% ano a ano)

Mesmo com crescimento anual relevante, a frustração com a receita pressionou as ações, que já acumulam queda significativa desde outubro.

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Criptomoedas puxam receita para baixo

Um dos principais impactos negativos veio da área de cripto:

• Receita com cripto caiu 38%, para US$ 221 milhões
• A queda foi pior do que o mercado esperava

Já outras áreas tiveram desempenho melhor:

• Opções: +41%
• Ações: +54%

Ainda assim, ambos os segmentos ficaram levemente abaixo das projeções dos analistas.

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Mercados de previsão viram destaque

O CEO Vlad Tenev afirmou que os mercados de previsão são o negócio que mais cresce na história da empresa, com uma taxa anualizada superior a US$ 300 milhões já no primeiro ano.

A parceria com a Kalshi e o desenvolvimento da nova plataforma própria, chamada Rothera (MIAXdx), colocam a Robinhood como protagonista nesse segmento.

O que são mercados de previsão?

São contratos que permitem negociar probabilidades sobre eventos futuros — como eleições, indicadores econômicos ou resultados esportivos — estruturados como produtos financeiros regulados pela CFTC (órgão regulador de derivativos nos EUA), e não como apostas tradicionais.

Segundo a empresa:

• Clientes financiados chegaram a 27 milhões (+7%)
• Assinantes do plano premium Robinhood Gold passaram de 4,2 milhões (+58% no ano)

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Vantagem regulatória e expansão

Diferente das casas de apostas tradicionais, os mercados de previsão operam sob outra estrutura regulatória nos EUA, o que pode dar mais flexibilidade para expansão.

A Robinhood também firmou parceria com a Susquehanna para operar uma bolsa e câmara de compensação própria licenciada pela CFTC. Isso pode reduzir a dependência da Kalshi no futuro.

Analistas estimam que o mercado de previsão possa sair de US$ 2 bilhões hoje para US$ 10 bilhões até 2030.

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O que isso significa para o mercado?

Mesmo com a pressão nas ações no curto prazo, a Robinhood parece estar se posicionando como:

• Pioneira em mercados de previsão
• Forte em produtos derivados
• Menos dependente de cripto do que antes

Para quem acompanha o setor de apostas e iGaming, o movimento é relevante: os mercados de previsão podem competir diretamente com sportsbooks tradicionais, oferecendo mais variedade de eventos e uma estrutura regulatória diferente.

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Conclusão

A receita abaixo do esperado pesou no curto prazo, mas a Robinhood está acelerando em um segmento que pode se tornar estratégico nos próximos anos.

Se os mercados de previsão realmente entrarem em um “superciclo”, como aposta o CEO, a empresa pode transformar essa nova vertical em uma das principais fontes de crescimento do grupo.

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